Actually, this is incorrect since if you look on-chain, those tokens move from the institutional share class of BUIDL, which has lower fees than the 50 bps of the regular one, so certainly it is not to save on fees at all.
If you're curious why $1.5 billion in tokenized t-bills moved from Ethereum L1 to Apotos, Avalanche, Polygon last week look at incentives.
BUIDL fees dropped from 50 bps to 20 bps for those chains (and Solana) vs Ethereum - that's $4.5m in annualized savings on $1.5 billion.
I don't have insider baseball on this but it's likely BlackRock didn't cut fees because Larry's feeling generous.
A simple theory:
Aptos, Polygon, Solana, Avalanche are paying BlackRock incentives for this privilege - or else, why only those chains at 20 bps while Optimism and Arbitrum are 50 bps?
If you're Avalanche with rich AVAX treasury would you pay a couple million to BlackRock in exchange for #2 on the RWA t-bill charts?
Wouldn't be the worst marketing dollars you've spent.
And once again we see goodhart's law in crypto - when a measure becomes a target it ceases to be a good measure.
RWAs without deep liquidity and DeFi ties to the underlying network are vanity metrics - they don't really need the underlying chain, there's minimal moat.
If the theory is right a few lessons:
- Untethered RWAs are vanity metrics
- Chains are spending for these metrics
- "Spending" is token sell pressure
There's good BD spend and there's bad BD spend. I'm not sure this is good spend.
23,65 mil
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