Vanguard 的比特幣悖論：被動投資如何導致意外的加密貨幣敞口

Vanguard 透過 Strategy Inc. 間接接觸比特幣

Vanguard 是全球最大的資產管理公司之一，管理資產超過 10 兆美元，卻陷入了一個矛盾的局面。儘管其公開批評加密貨幣，Vanguard 已成為 Strategy Inc. 的最大機構股東，而該公司已轉型為比特幣持有載體。這種間接接觸比特幣的情況突顯了被動指數基金投資的複雜性和意外後果。

Strategy Inc. 的比特幣持有公司轉型

在 Michael Saylor 的領導下，Strategy Inc. 經歷了戲劇性的轉型。該公司原本是一家商業智能軟體公司，但自 2020 年以來，已轉型為全球最大的比特幣持有實體之一。該公司已累積超過 600,000 BTC，價值約 700 億美元。這一策略性轉變使 Strategy Inc. 成為比特幣敞口的代理，特別是對那些可能不願直接投資加密貨幣的機構投資者。

Vanguard 作為被動投資者的角色

Vanguard 對比特幣的敞口並非源於刻意的投資決策，而是其被動指數基金策略的副產品。這些基金，例如 Total Stock Market Index Fund 和 Growth ETF，旨在追蹤像 Nasdaq 100 這樣的市場指數。由於 Strategy Inc. 被納入這些指數，Vanguard 必須持有其股票。目前，Vanguard 擁有超過 2,000 萬股 Strategy Inc. 的股票，約占該公司 A 類普通股的 8%，價值約 92.6 億美元。

矛盾：Vanguard 的反加密立場

儘管間接接觸比特幣，Vanguard 一直對加密貨幣持批評態度。該資產管理公司曾形容比特幣是投機性資產，缺乏內在價值，不適合長期投資組合。這種對加密貨幣的哲學性反對與其在 Strategy Inc. 的重大持股形成了鮮明的矛盾，而該公司與比特幣密切相關。

指數驅動投資的諷刺

這種情況突顯了被動投資世界中的更廣泛諷刺。通過嚴格遵守基於指數的策略，Vanguard 不知不覺地接觸到了一個其公開批評的資產類別。分析師將此形容為一種“機構性失智”，即組織的意識形態立場與其投資策略的實際結果相衝突。這一悖論突顯了被動投資的局限性，基金經理對其投資組合中包含的特定資產幾乎沒有控制權。

Strategy Inc. 股票表現的影響

Strategy Inc. 的股票在過去兩年中飆升了超過 850%，主要受其比特幣持有量的推動。這一驚人的增長顯著提升了 Vanguard 在該公司的投資價值。儘管這對 Vanguard 的被動基金來說是財務上的利好，但也加深了其公開反加密立場與間接比特幣敞口之間的哲學性緊張。

對金融業的更廣泛影響

Vanguard 與 Strategy Inc. 的動態是更大趨勢的縮影：加密貨幣正逐漸融入傳統金融系統。隨著越來越多的公司將比特幣嵌入其商業模式，對指數驅動投資者來說，加密貨幣敞口變得越來越不可避免。這一趨勢可能帶來深遠影響，包括在其他機構投資者眼中使比特幣合法化，以及推動金融產品的創新。

Vanguard 拒絕提供直接加密產品

儘管間接接觸比特幣，Vanguard 堅決拒絕提供直接加密投資產品，例如比特幣 ETF。這與一些競爭對手形成鮮明對比，後者已接受加密貨幣相關產品。Vanguard 的不情願反映了其對加密貨幣的謹慎態度，即使市場對此類產品的需求持續增長。

結論：現代投資的悖論

Vanguard 通過 Strategy Inc. 間接接觸比特幣的情況，成為現代投資複雜性的引人注目的案例研究。它突顯了被動指數基金策略的意外後果，以及傳統金融與加密生態系統日益糾纏的趨勢。隨著金融業的持續演變，意識形態立場與實際投資結果之間的界線可能進一步模糊，迫使像 Vanguard 這樣的機構在日益複雜的環境中尋求平衡。